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地方置换债券定向刊行 可作SLF、MLF和PSL抵押品
日期:2015/05/14浏览:来源:字体巨细:

接纳定向承销方式刊行地方债由地方财政部门与特定债权人按市场化原则协商开展,同时,各地针对2015年第一批置换债券额度的定向承销刊行事情,应该与2015年8月31日前完成。

据《第一财经日报》获悉,财政部、央行和银监会5月8日下发《关于2015年接纳定向承销方式刊行地方政府债券有关事宜的通知》(下称“《通知》”)。

《通知》要求,各地有关部门和相关机构要高度重视接纳定向承销方式刊行地方债事情,接纳定向承销方式刊行地方债由地方财政部门与特定债权人按市场化原则协商开展,同时,各地针对2015年第一批置换债券额度的定向承销刊行事情,应该与2015年8月31日前完成。

华创证券评论认为,从时间上看,政府要求8月31日前完成定向刊行的额度,而且也注意到这是2015年第一批置换债额度,言下之意,可能另有第二批,甚至第三批。这和此前财政部的说法较为一致。实际上第一批1万亿,只是置换了2013年6月份为止的债务,在2015年到期规模的52%,那么另有48%也可能需要置换。

据记者了解,三部委还同时下发《2015年接纳定向承销方式刊行地方政府债券操作流程》(下称“《流程》”)。

《流程》指出,接纳定向承销方式刊行的地方债暂不行在银行间市场和交易所市场进行现券交易,可以通过试点商业银行柜台市场进行流通。地方债纳入中央国库现金治理和试点地域地方国库现金治理的抵(质)押品规模,纳入央行常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押增补贷款(PSL)的抵(质)押品规模,纳入商业银行质押贷款的抵(质)押品规模,并凭据划定在交易场所开展回购交易。

至于地方债接纳定向承销方式刊行,有银行业人士向记者透露,定向和果真刊行其实没有明显的区别,因为地方债作为利率较低的利率品,除银行有需求外,其他的金融机构需求不大,银行将是主要买家,消化地方债的供应也主要依靠银行。

对于将地方债纳入中央国库和地方国库现金治理抵押品规模以及央行的SLF,MLF和PSL的抵押品规模的部署,上述银行业人士还透露,这是央行为了地方债的顺利刊行而做的制度部署。

华创债券牢固收益团队认为,地方债具有抵押能力,并不代表地方债可以自由的融资。实际上,不管是PSL,照旧SLF、MLF等工具的运用,商业银行都只有申请的权利,但是具体投放规模是几多,利率是几多,并不取决于商业银行,而完全由央行说了算。

华创证券还认为,而且目前商业银行并不缺少抵押品,究竟商业银行持有国债规模凌驾9万亿。地方债是否具有抵押能力,实质上并不影响商业银行找央行借钱的能力。因此,地方债尽管具有抵押能力,但是融资的规模,利率仍取决于央行对流动性的缺口的考虑。


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